投資入門篇》選擇權(Options)是什麼?買權賣權是什麼?

了解妮可的人都知道,我什麼金融商品都碰過。
因為我秉持著你不去碰觸它,你永遠不知道他到底適不適合你。

而在2018年十月空頭來臨的時候,大量嘗試每天當沖台指及 選擇權
也因為這些經驗,讓我直接感受這些商品的優缺點
延伸閱讀:根據統計,你知道空頭要當沖台指比較賺嗎

然而,這篇我們要用以下5點來探討選擇權:
1. 選擇權 (Option)是什麼 ?
2. 選擇權有什麼優缺點/特性/注意事項
3. 選擇權分為四種交易組合(BC、BP、SC、SP)
4. 這四種交易組合,主要是在賺什麼?
5. 結論

▌1. 選擇權(Options)是什麼 ?

選擇權是一種衍生性商品 ( 與期貨相同 ) 延伸閱讀 >>期貨是什麼
是一種契約,一種未來你是否要履行契約的權利

我們第一步先來說,選擇權是怎麼組成的:
我會與期貨介紹的方式相同,切分成 6 個部分

1. 連動商品:股票、指數
2. Call/put:是建立買權(Call)還是賣權(Put)的倉位
3. 買方/賣方:你可以選擇當買方還是賣方,你要買進這權利或是賣出這權利。
4. 到期日:月選(每個月的第三個禮拜三) / 週選(每週的禮拜三) 
5. 履約價:你期望他之後會到的價位
6. 權利金:每一點代表的金額。因標的而不同。EX:台指選擇權一點 = 50元 

這些要素組成就能夠建立一個選擇權的部位。

EX:在台灣最常交易的就是連動台指的選擇權,
假設你預期在未來一個月(8月)內,大盤會漲破10200點,這時候我們就可以買進8月的Call。
現在目前市價為 30 點,權利金就只要付30*50=1500元 (後面會細講)

到了到期日那天(8月的第三個禮拜三),看大盤是否有漲破10200點。
(O)漲到10400點,代表比你預期的10200多漲了兩百點。這兩百點就是你的獲利
扣掉你的成本:200-30=170點。170*50=8500(用1500成本賺到8500):報酬率+560%
(X)沒漲到10200點,代表沒有漲到你預期的10200。沒到10200就是整筆被吃掉!
1500整個歸零:報酬率-100%

連動商品加權指數
Call / put (看漲還跌)買權Call 看漲
買方/賣方 (有大行情還是盤整)有大行情!
到期日通常以月選為主要交易
履約價(預期到哪個價位)10200點
權利金(買進成本,不算手續費) 30*50=1500點(一口)

▌2. 選擇權有這 8 項特性

有幾個部分與相似
1. 擁有時間價值(價值會隨著時間而流逝)
2. 擁有履約價(預期他會漲到的價位)
3. 有分價內、價平、價外(根據履約價與當下價格的關係。)

除此之外,選擇權是一個靈活的商品。
4. 以小博大。一口選擇權只要幾千塊。擁有的報酬容易翻倍!
5. 可以做多或做空(看漲或看跌)
6. 認為商品會在這區間盤整,可以利用賣方來賺取時間價值
7. 手上太多股票多單,可以用選擇權來避險。
8. 進階高手可以架「組合單」EX:勒式、跨式

▌3. 買方(Buy)與賣方(Sell)、買權(Call)與賣權(Put)

選擇權我認為最容易被攪混的地方,就是建倉的種類

買方(Buy)跟賣方(Sell)是交易的雙方
買權(Call)跟賣權(Put)是交易的商品
這些名詞可以排列組合出四種投資方式:
買買權(Buy Call)、買賣權(Buy Put)
賣買權(Sell Call)、賣賣權(Sell Put)

讓我們來一個一個介紹吧!
買買權(Buy Call):代表你預期未來會大漲。獲利無限、風險有限。
買賣權(Buy Put ):代表你預期未來會大跌。獲利無限、風險有限。
賣買權(Sell Call):代表你預期未來不會大漲、看小跌。獲利有限、風險無限。
賣賣權(Sell Put ):代表你預期為來不會大跌、看小漲。獲利有限、風險無限。

買權Call賣權Put
買方買進Call ( 會大漲)買進Put (會大跌)
賣方賣出Call ( 不會大漲、會小跌)賣出Put (不會大跌、會小漲)

▌4. 這四種交易組合,主要是在賺什麼?

看完上面這些介紹,簡單來說就是
買賣雙方有一方認為會大漲(買Call)
而另外一方認為不會漲,所以把這個權利賣給你(賣Call)
然後就等著時間去證明,誰才是對的、誰會獲利。

那麼這時候你可能會思考,既然
站在買方(買Call、買Put) → 風險有限、獲利無限
賣方(賣Call、賣Put)→ 風險無限、獲利有限
為什麼還有人會站在賣方?

答案:股市80%是盤整盤(不漲不跌)20%是趨勢盤(大漲大跌)

站在賣方的賺錢機率較高,但報酬率較低。
站在買方的賺錢機率較低,但報酬率較高


進階學習:《更精準的數據是超過90%是盤整盤(2010~2019)》

買方賺什麼?

當你選擇站在買方的時候,
就代表你認為短線會有大行情出現 (大漲、大跌)
因此你想要的就是賭短線上會大漲大跌。
若真的出現一波大行情(概率20%),通常都能夠賺到翻倍的獲利。

賣方賺什麼?

當你選擇站在賣方的時候,
就代表你認為短線上為盤整盤居多(不會大漲大跌)
因此你想要賭短線上不會大漲大跌。
若真的出現盤整盤(概率80%),你可以賺到權利金當中的時間價值。
當盤勢偏向盤整,沒有劇烈一個方向出現。
這時候買方所買的Call、Put當中的時間價值就會慢慢流逝
而作為賣方的你!就是好好當個包租公、包租婆。
好好地收取他們的權利金。

但是若出現了一個大行情出現,
買方賺多少(無限獲利),賣方就是要賠多少(無限虧損)
延伸閱讀>>期選市場是零和遊戲

而市場上也有好幾次股市暴漲暴跌,
讓股民破產、負債的案例!
2018年0206就是個經典案子,
因為美股的震盪前一天跌了千點以上,
導致台股就跌了 500 多點!
當天的動盪不安,也導致選擇權賣方賠了40億….

(圖片來源:自由時報)

▌5. 結論

無論你要站在買方還是賣方
做好風險管理才是最重要的。

買方:最多損失就是全部歸零。最多獲利是無限。
雖然買方的損失是固定的,但是根據前面所敘述的:
1. 買方有時間價值,價值會隨著時間流逝。
2. 獲利機率較低,只有20%的機率會有趨勢盤(大行情出現)。
3. 部位不要放太多,試著思考全部歸零是否能承受。
4. 適合時機:有大事件出現 EX:美國總統開票
(可以買兩邊 Buy Call & Buy Put,你不管看多還看空,只要有行情就好,即使一邊歸零,但你另外一邊會大賺。)

賣方:最多損失是無限;最多獲利就是買方的權利金。
賣方的損失是無限的,因此根據前面所敘述的:
1. 可以收取買方的時間價值(包租公婆概念)
2. 獲利機率雖較高,有80%的機率是盤整盤(不漲不跌)
3. 一次就很可能讓你畢業(風險無線)
4. 適合時機:避開大事件的時候。(賣方我不建議新手操作,因此這邊我就省略不多說了!)

延伸閱讀>>

1. 選擇權操作篇》BC,BP,SC,SP該怎麼操作?勒式、跨式是什麼?

2. 看懂這 3 種主力的秘密手法:『融券、借券餘額、借券賣出餘額!』

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