反向ETF | 什麼是反向ETF?投資反向ETF需要注意這 3 點

Last Updated on 2024-06-12 by Nico

ETF百百種，之前我們談及了一些關於 台灣50(0050)、富邦VIX(00677U)…等。
其實你知道這些 ETF 簡單來說就是一種集合一堆股票組合的概念
而反向ETF簡而言之就是追蹤的指標上漲，此ETF會下跌；反之。
在股市裡頭有些教學裡頭說：「當股市反轉變空頭的時候，可以買進大盤反向的ETF，也就是台灣50反一」
因此我們來討論反向ETF有哪些優缺點、可以買進台灣50反一嗎?

這一篇就跟著我一起來探討：
一、反向ETF是什麼?
二、反向ETF不建議長期持有！看看這 3 點
三、空頭時可以怎麼做??【反向ETF vs 放空台指 vs 買PUT】
四、T50反1(00632R)什麼時候適用？
五、結論

一、反向 ETF 是什麼?

ETF的全名是 Exchange Traded Funds
簡單來說你可以把ETF當作是一籃子的股票/指標/商品所組成的投資組合。

舉例來說明：
台灣50(0050) – 就是台灣前50大的股票所組成的一個投資組合
元大高股息(0056) – 從台灣50和中型100前150大，找出殖利率最高的前30名之投資組合
(找時間把0050/0056來互相比較一下)

那麼反向ETF是什麼?
顧名思義就是跟著追蹤的指數/標的呈反向
追蹤指數/標的上漲，此ETF就會下跌！
追蹤指數/標的下跌，此ETF就會上漲！
EX：T50反一(00632R) 、恐慌指數

反向ETF範例：元大台灣50反1(T50反1)、(00632R)

你從 T50反1(00632R)之基金月報來觀看就能發現，這檔ETF拿了你的錢，把 25%拿去期貨保證金(放空)，剩下的部分持有現金。
妮可os：（這時候你會不會疑惑？那你為何要買反向ETF，不直接放空台指？大誤XD

二、反向ETF不建議長期持有！看看這 3 點

1. 直觀上數學的誤差，數學的盲點 (複利效果)
上漲/下跌不同步，反向怎樣都吃虧！

下方我舉了 2 個例子來讓大家了解到，有什麼不一樣～
當我們持有一個指數為100，而指數反向也為100
(從下圖我們可以得知)
第一種情形：指數先漲 5 %後跌 6 %（反向ETF先跌 5 %後漲 6 %），照理該賺 1.3 %，但卻只賺 0.07 %
第二種情況：指數先跌 5 %後漲 6 %（反向ETF先漲 5 %後跌 6 %），照理只賠 0.07 %，但卻要賠 1.3 %

2. 在相同股價的情況下，反向ETF 價值不同調
(中間有過多的摩擦成本，導致長期下來價值會流逝)

不能長期持有的結果，光用下面這張圖你就能夠理解了～
上圖是台灣50(0050)的股價，而下圖是他的反向ETF – 元大台灣50反1(00632R)的股價

STEP1：首先，我們先從台灣50(0050)抓出 2 個時間點，而這 2 個時間點的收盤價都是 83 元
這 2 個時間點分別是：2019/09/05、2020/05/04

STEP2：那麼我們再打開反向ETF- 元大台灣50反1 (00632R) 來看看
對應到這 2 個時間點：2019/09/05、2020/05/04
這裡來說，股價 ” 應該 ” 要一樣，但實際上反向ETF 的股價分別是 11.34、10.56

不要看這2個股價好像差距很小，實際是差了將近 6.8%

因此我們可以得到一個結論，
即使連結標的是同價格，但反向中間有過多的摩擦成本，導致長期下來價值會流逝

 ✎PS.這邊摩擦成本包含：反向ETF當中期貨轉倉的成本、還有複利效應長期的中間差值

3. 大盤長期下來是多頭，崩盤1~2年後面伴隨的是多頭6~8年

你把過往的大盤數據拉出來，你會發現大盤長期下來為多頭
崩盤 1 ~ 2 年後面伴隨的是多頭 6 ~ 8 年！
因此，長期持有反向ETF完全是沒必要的操作。

從下圖你可以看到，綠底每一次的大崩盤時
後面伴隨的都是 6 ~ 10 年的多頭！

三、空頭時可以怎麼做??【反向ETF vs 放空台指 vs 買PUT】

上述談到反向ETF不適合長期持有！
那麼當我們認為，某項指標會跌的時候，我們可以怎麼做？

假設我們認為大盤會跌，我們可以有哪些選擇：

第1：買進反向ETF

反向ETF在本身就有幾項缺陷，導致長期持有下來，不管漲、跌都較吃虧！
不過每項金融商品一定有他好用的地方，純粹看我們會不會用

反向ETF把握 3 原則：
「不長期持有」、「短線操作」、「適合會抓轉折的人」

優點	所需資金(中間值)要1~2萬 只需在股票戶頭操作
缺點	中間有誤差成本 複利效應會使反向ETF每天價值減少一點 同樣股價，反向ETF價值卻會因摩擦成本而流逝

 

第2：放空台指

假如你看壞大盤，除了反向ETF之外，可以換個金融商品操作 – 「放空台指」
沒有反向ETF的缺點，大盤下跌會直接反映到你的台指指數，中間也不會有誤差成本。
而且加上你買進T50反1的ETF，從成分去觀看就可得知，他其實就是放空台指呀～
那麼我們就自己去放空不就好了？？

延伸閱讀》期貨入門篇 | 期貨是什麼 ? 一張圖帶你看懂期貨！

優點	中間沒有誤差成本 直接反應到台指指數
缺點	需要保證金(資金)較多(約10萬) 需另外開期貨戶

第3：買進PUT

除了放空台指之外，選擇權也是另一個參與大盤漲跌的金融商品
若大盤上漲》買進 Call
若大盤下跌》買進 Put

而選擇權的特性就是能夠利用小錢（幾千塊），去賺取翻倍的報酬。
最大的損失就是整筆單歸零。

延伸閱讀》選擇權(Options)是什麼？買權賣權是什麼？

優點	以小博大 小資金就能夠參與行情(台幣幾千塊) 獲利無限、風險有限，頂多整個賠掉
缺點	有時間價值 需再觀察履約價

四、那麼 T50反1(00632R)什麼時候適用？

說了那麼多，那麼到底T50反1要怎麼使用？

• 適合短線操作
• 適合會抓轉折的人
• 適合用來避險
• 適合拿來觀察外資動向

延伸閱讀》股市空頭不用怕 | 空頭時投資這 5 項商品不跌反漲！

五、結論

反向ETF可以買、可以短線操作、可以避險
但是就是不要長期持有。

因為反向 ETF 有 3 項本身的缺憾

• 數學的直覺：反向的複利效應
• 反向 ETF 中間有誤差成本
• 連結標的同價格，反向 ETF 價值長期會因摩擦成本而下滑

若看壞台股，除了反向ETF你還有更好的選擇
「放空台指」、「買PUT」

以上希望有幫助到您，謝謝

最近與群益證券開戶合作，可拿開戶禮與2200折抵金

開戶連結》開戶領 2,200 元探奇發財金(價值 2,200 元)
手續費2.8折。若提供交易量可再降低。(開戶完成會有營業員聯絡)

 

加入追蹤妮可粉專/IG/社團