反向ETF | 什麼是反向ETF?投資反向ETF需要注意這 3 點

ETF百百種,之前我們談及了一些關於 台灣50(0050)富邦VIX(00677U)…等。
其實你知道這些 ETF 簡單來說就是一種集合一堆股票組合的概念
而反向ETF簡而言之就是追蹤的指標上漲,此ETF會下跌;反之。
在股市裡頭有些教學裡頭說:「當股市反轉變空頭的時候,可以買進大盤反向的ETF,也就是台灣50反一」
因此我們來討論反向ETF有哪些優缺點、可以買進台灣50反一嗎?

這一篇就跟著我一起來探討:
一、反向ETF是什麼?
二、反向ETF不建議長期持有!看看這 3 點
三、空頭時可以怎麼做??【反向ETF vs 放空台指 vs 買PUT】
四、T50反1(00632R)什麼時候適用?
五、結論

一、反向 ETF 是什麼?

ETF的全名是 Exchange Traded Funds
簡單來說你可以把ETF當作是一籃子的股票/指標/商品所組成的投資組合。

舉例來說明:
台灣50(0050) – 就是台灣前50大的股票所組成的一個投資組合
元大高股息(0056) – 從台灣50和中型100前150大,找出殖利率最高的前30名之投資組合
(找時間把0050/0056來互相比較一下)

那麼反向ETF是什麼?
顧名思義就是跟著追蹤的指數/標的呈反向
追蹤指數/標的上漲,此ETF就會下跌!
追蹤指數/標的下跌,此ETF就會上漲!
EX:T50反一(00632R) 、恐慌指數

反向ETF範例:元大台灣50反1(T50反1)、(00632R)

你從 T50反1(00632R)之基金月報來觀看就能發現,這檔ETF拿了你的錢,把 25%拿去期貨保證金(放空),剩下的部分持有現金。
妮可os:(這時候你會不會疑惑?那你為何要買反向ETF,不直接放空台指?大誤XD

(圖片來源:元大投信基金月報)

二、反向ETF不建議長期持有!看看這 3 點

1. 直觀上數學的誤差,數學的盲點 (複利效果)
上漲/下跌不同步,反向怎樣都吃虧!

下方我舉了 2 個例子來讓大家了解到,有什麼不一樣~
當我們持有一個指數為100,而指數反向也為100
(從下圖我們可以得知)
第一種情形:指數先漲 5 %後跌 6 %(反向ETF先跌 5 %後漲 6 %),照理該賺 2.3 %,但卻只賺 0.07 %
第二種情況:指數先跌 5 %後漲 6 %(反向ETF先漲 5 %後跌 6 %),照理只賠 0.07 %,但卻要賠 2.3 %

2. 在相同股價的情況下,反向ETF 價值不同調
(中間有過多的摩擦成本,導致長期下來價值會流逝)

不能長期持有的結果,光用下面這張圖你就能夠理解了~
上圖是台灣50(0050)的股價,而下圖是他的反向ETF – 元大台灣50反1(00632R)的股價

STEP1:首先,我們先從台灣50(0050)抓出 2 個時間點,而這 2 個時間點的收盤價都是 83 元
這 2 個時間點分別是:2019/09/05、2020/05/04

STEP2:那麼我們再打開反向ETF- 元大台灣50反1 (00632R) 來看看
對應到這 2 個時間點:2019/09/05、2020/05/04
這裡來說,股價 ” 應該 ” 要一樣,但實際上反向ETF 的股價分別是 11.34、10.56

不要看這2個股價好像差距很小,實際是差了將近 6.8%

因此我們可以得到一個結論,
即使連結標的是同價格,但反向中間有過多的摩擦成本,導致長期下來價值會流逝

 ✎PS.這邊摩擦成本包含:反向ETF當中期貨轉倉的成本、還有複利效應長期的中間差值

3. 大盤長期下來是多頭,崩盤1~2年後面伴隨的是多頭6~8年

你把過往的大盤數據拉出來,你會發現大盤長期下來為多頭
崩盤 1 ~ 2 年後面伴隨的是多頭 6 ~ 8 年!
因此,長期持有反向ETF完全是沒必要的操作。

從下圖你可以看到,綠底每一次的大崩盤時
後面伴隨的都是 6 ~ 10 年的多頭!

(圖片來源:看盤系統)

三、空頭時可以怎麼做??【反向ETF vs 放空台指 vs 買PUT】

上述談到反向ETF不適合長期持有!
那麼當我們認為,某項指標會跌的時候,我們可以怎麼做?

假設我們認為大盤會跌,我們可以有哪些選擇:

第1:買進反向ETF

反向ETF在本身就有幾項缺陷,導致長期持有下來,不管漲、跌都較吃虧!
不過每項金融商品一定有他好用的地方,純粹看我們會不會用

反向ETF把握 3 原則:
「不長期持有」、「短線操作」、「適合會抓轉折的人」

優點
  • 所需資金(中間值)要1~2萬
  • 只需在股票戶頭操作
缺點
  • 中間有誤差成本
  • 複利效應會使反向ETF每天價值減少一點
  • 同樣股價,反向ETF價值卻會因摩擦成本而流逝
 
第2:放空台指

假如你看壞大盤,除了反向ETF之外,可以換個金融商品操作 – 「放空台指」
沒有反向ETF的缺點,大盤下跌會直接反映到你的台指指數,中間也不會有誤差成本。
而且加上你買進T50反1的ETF,從成分去觀看就可得知,他其實就是放空台指呀~
那麼我們就自己去放空不就好了??

延伸閱讀》期貨入門篇 | 期貨是什麼 ? 一張圖帶你看懂期貨!

優點
  • 中間沒有誤差成本
  • 直接反應到台指指數
缺點
  • 需要保證金(資金)較多(約10萬)
  • 需另外開期貨戶

第3:買進PUT

除了放空台指之外,選擇權也是另一個參與大盤漲跌的金融商品
若大盤上漲》買進 Call
若大盤下跌》買進 Put

而選擇權的特性就是能夠利用小錢(幾千塊),去賺取翻倍的報酬。
最大的損失就是整筆單歸零。

延伸閱讀》選擇權(Options)是什麼?買權賣權是什麼?

優點
  • 以小博大
  • 小資金就能夠參與行情(台幣幾千塊)
  • 獲利無限、風險有限,頂多整個賠掉
缺點
  • 有時間價值
  • 需再觀察履約價

四、那麼T50反1(00632R)什麼時候適用?

說了那麼多,那麼到底T50反1要怎麼使用?

  • 適合短線操作
  • 適合會抓轉折的人
  • 適合用來避險
  • 適合拿來觀察外資動向

延伸閱讀》股市空頭不用怕 | 空頭時投資這 5 項商品不跌反漲!

五、結論

反向ETF可以買、可以短線操作、可以避險
但是就是不要長期持有。

因為反向 ETF 有 3 項本身的缺憾

  • 數學的直覺:反向的複利效應
  • 反向 ETF 中間有誤差成本
  • 連結標的同價格,反向 ETF 價值長期會因摩擦成本而下滑

若看壞台股,除了反向ETF你還有更好的選擇
「放空台指」、「買PUT」

以上希望有幫助到您,謝謝

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3 thoughts on “反向ETF | 什麼是反向ETF?投資反向ETF需要注意這 3 點

  1. Jeremy Yeh says:

    操作反向ETF真的很辛苦,不適合長期投資也不比直接操作選擇權來的好。

    想問版主反向ETF還是有一定的交易量,最主要原因是否是對大眾來說簡單易理解,才讓這種商品有持續需求?

    回覆
    1. Nico says:

      反向ETF偶爾會被法人拿來當作避險的工具,你去看某些時刻外資買超前幾名,都會出現T50反一,因為法人們不能放空股票,因此他們要步就是把部位賣掉,不然就是買一些反向的商品避險。

      所以成交量仍是有的。

      回覆
      1. Jeremy Yeh says:

        感謝版主解惑!

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